ADA Bamboo
Vào tháng 6 năm 2025, Charles Hoskinson đã đưa ra một đề xuất mang tính đột phá nhằm chuyển đổi kho bạc của hệ sinh thái Cardano thành một Quỹ Tài sản Chủ quyền (CSWF) phi tập trung. Sáng kiến đầy tham vọng này nhằm mục đích định vị lại Cardano như một nền tảng blockchain tự duy trì, vững mạnh về tài chính bằng cách đa dạng hóa kho bạc của mình và thúc đẩy tăng trưởng lâu dài trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi). Với kho bạc của Cardano hiện được định giá khoảng 1,2 tỷ USD, chủ yếu được nắm giữ dưới dạng ADA, CSWF đại diện cho một bước đi táo bạo hướng tới quản lý tài chính chủ động và mở rộng hệ sinh thái. Bài viết này khám phá đề xuất CSWF, các mục tiêu, cấu trúc và tác động tiềm tàng của nó đối với tương lai của Cardano.
Nguồn gốc của Đề xuất CSWF
Cardano, một blockchain layer-1 hàng đầu nổi tiếng với cách tiếp cận học thuật nghiêm ngặt và cơ sở hạ tầng có khả năng mở rộng, từ lâu đã ưu tiên phi tập trung hóa và quản trị cộng đồng. Tuy nhiên, kho bạc của nó (bao gồm khoảng 1,7 tỷ ADA) vẫn là một quỹ tài sản đơn lẻ, thụ động, được tài trợ bằng phí giao dịch và lạm phát mạng lưới. Hoskinson lập luận rằng cấu trúc này hạn chế khả năng cạnh tranh của Cardano với các đối thủ như Ethereum và Solana, những nền tảng có tỷ lệ stablecoin trên tổng giá trị bị khóa (TVL) cao hơn đáng kể (lần lượt là 190% và 110%, so với 10% của Cardano). Với chỉ 33 triệu USD thanh khoản stablecoin so với TVL 330 triệu USD, hệ sinh thái DeFi của Cardano phải đối mặt với một khoảng cách thanh khoản cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn.
Để giải quyết vấn đề này, Hoskinson đã đề xuất CSWF trong một buổi phát trực tiếp kéo dài 18 phút vào ngày 12 tháng 6 năm 2025, phác thảo một kế hoạch chuyển đổi khoảng 100 triệu USD ADA (5–10% kho bạc) thành một danh mục đầu tư đa dạng gồm các tài sản tạo lợi nhuận, bao gồm stablecoin (ví dụ: USDM, USDA, iUSD) và Bitcoin. Động thái này nhằm mục đích tăng cường thanh khoản, hỗ trợ tăng trưởng DeFi và tạo ra một nguồn doanh thu bền vững cho hệ sinh thái Cardano. Lấy cảm hứng từ các quỹ tài sản chủ quyền truyền thống như của Na Uy và Abu Dhabi, Hoskinson hình dung một quỹ được quản lý chuyên nghiệp, do cộng đồng quản lý có thể phát triển thành một danh mục đầu tư trị giá hàng tỷ đô la trong 5 đến 10 năm.
Cấu trúc và Cơ chế của CSWF
CSWF được thiết kế để hoạt động như một quỹ đa tài sản, phi tập trung dưới một khuôn khổ quản trị mạnh mẽ. Các yếu tố chính của đề xuất bao gồm:
– Chiến lược Đa dạng hóa: Hoskinson đề xuất bán 100 triệu USD ADA thông qua các đợt bán OTC được quản lý cẩn thận, các chiến lược giá trung bình có trọng số theo thời gian (TWAP) và các lệnh iceberg để giảm thiểu tác động đến thị trường. Ông ước tính rằng các giao dịch như vậy, được trải rộng trong 30–90 ngày, sẽ dẫn đến mức trượt giá dưới 0,5%, tận dụng khối lượng giao dịch hàng ngày cao của ADA. Số tiền thu được sẽ được tái đầu tư vào stablecoin, Bitcoin và các giao thức tài sản trong thế giới thực (RWA) để tạo ra lợi nhuận hàng năm từ 5–10%. Lợi nhuận này sẽ được sử dụng để mua lại ADA, củng cố kho bạc và hỗ trợ giá trị của token.
– Khung quản trị: CSWF sẽ được giám sát bởi một hội đồng được bầu chọn gồm các thành viên cộng đồng có chuyên môn về tài chính và Web3, đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm giải trình. Các cơ chế quản trị, chẳng hạn như bỏ phiếu bình phương (quadratic voting) và bỏ phiếu ẩn danh, đang được xem xét để bảo vệ khỏi việc quản lý yếu kém. Quỹ sẽ hoạt động dưới một DAO có trụ sở tại Wyoming, kết hợp với một phương tiện quản lý ở nước ngoài tại các khu vực pháp lý như Quần đảo Virgin thuộc Anh hoặc Quần đảo Cayman, để cân bằng giữa tuân thủ quy định và phi tập trung hóa.
Tầm nhìn Đa chuỗi: CSWF phù hợp với chiến lược đa chuỗi rộng lớn hơn của Cardano. Ví dụ, sidechain Midnight sắp tới sẽ giới thiệu các token gốc cùng với ADA, đòi hỏi một kho bạc có khả năng quản lý một danh mục đầu tư đa dạng. Ngoài ra, Hoskinson hình dung Cardano là một trung tâm DeFi cho Bitcoin và có thể là các tài sản khác như XRP, với các cơ chế phí cross-chain (ví dụ: phí Babel) cho phép kho bạc tích lũy BTC và các token khác một cách tự nhiên.
Mục tiêu và Tác động Tiềm tàng
CSWF nhằm mục đích giải quyết một số thách thức quan trọng mà Cardano đang phải đối mặt:
– Thúc đẩy Thanh khoản DeFi: Bằng cách tăng thanh khoản stablecoin, CSWF tìm cách nâng tỷ lệ stablecoin trên TVL của Cardano lên ít nhất 33%, làm cho hệ sinh thái DeFi của nó cạnh tranh hơn và hấp dẫn hơn đối với các nhà phát triển và các tổ chức giao dịch. Điều này có thể dẫn đến việc các stablecoin gốc của Cardano được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn, tăng cường khả năng hiển thị và sự tự tin của người dùng.
– Đảm bảo Tính bền vững Lâu dài: Bằng cách tạo thu nhập thụ động thông qua các khoản đầu tư đa dạng, CSWF sẽ giảm sự phụ thuộc của Cardano vào các dòng tiền mới từ phí giao dịch và lạm phát. Mô hình tự duy trì này có thể ổn định sức mua của kho bạc, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái khi giá trị của ADA dao động.
– Định vị Cardano là một blockchain dẫn đầu Thị trường: Hoskinson đã nhấn mạnh rằng sự vượt trội về công nghệ của Cardano phải được kết hợp với quản lý tài chính chiến lược để cạnh tranh với Ethereum và Solana. CSWF có thể “thúc đẩy” sự phát triển của DeFi, thu hút vốn tổ chức và thiết lập Cardano như một phiên bản blockchain-native của một quỹ tài sản chủ quyền.
Phản ứng của Cộng đồng và Thách thức
Đề xuất CSWF đã gây ra những phản ứng trái chiều trong cộng đồng Cardano. Những người ủng hộ bao gồm các thành viên kỳ cựu trong ngành như CEO của Emurgo, Phillip Pon, xem đây là một bước đi mang tính chuyển đổi hướng tới sự trưởng thành tài chính và dẫn đầu DeFi. Tuy nhiên, các nhà phê bình, chẳng hạn như thành viên cộng đồng Chad Luce, lập luận rằng các mô hình thay thế như quỹ vốn cổ phần tư nhân hoặc quỹ năng lượng xanh có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Những người khác, như tài khoản Cardano Whale, bày tỏ lo ngại về áp lực bán tiềm tàng từ việc thanh lý 100 triệu USD ADA, lo sợ giá sẽ giảm trong một thị trường vốn đã biến động.
Hoskinson đã giải quyết những lo ngại này, nhấn mạnh rằng thanh khoản sâu của Cardano có thể hấp thụ các đợt bán ra mà không gây ra sự gián đoạn đáng kể. Ông cũng nhấn mạnh việc sử dụng các chiến lược giao dịch chuyên nghiệp để giảm thiểu tác động giá. Tuy nhiên, sự thành công của đề xuất phụ thuộc vào sự chấp thuận của cộng đồng thông qua các cơ chế quản trị của Cardano, với các đại diện được ủy quyền (dRep).
Kết luận
Quỹ Tài sản Chủ quyền Cardano đại diện cho một tầm nhìn mới nhằm xác định lại cách quản lý kho bạc blockchain. Bằng cách dựa trên các nguyên tắc của các quỹ tài sản chủ quyền truyền thống, Charles Hoskinson muốn tạo ra một danh mục đầu tư phi tập trung, tạo lợi nhuận giúp tăng cường khả năng DeFi của Cardano và đảm bảo tính bền vững lâu dài. Mặc dù vẫn còn những thách thức, bao gồm quản trị cộng đồng và rủi ro thị trường, CSWF có tiềm năng định vị Cardano là một nền tảng tiên phong trong không gian blockchain. Khi cộng đồng Cardano chuẩn bị bỏ phiếu về đề xuất mang tính chuyển đổi này, kết quả sẽ định hình không chỉ chiến lược tài chính của mạng lưới mà còn cả vị trí của nó trong thế giới tài chính phi tập trung đang phát triển.
